因此，当前的市场波动也可以说是给一些国际政治家的提醒。

另一方面，由于分布式账本仅用于对外提供查询访问，交易处理仍由发行登记系统来完成，以细化原子交易颗粒度的方式来进行交易的分布式计算处理，这样可以通过业务设计的方式有效规避现有分布式账本在交易处理上的技术性能瓶颈。可将区块链技术应用于CBDC的登记账本，对CBDC验钞，保障可信。

如何保证代理运营机构100%备付准备金后没有超发货币，尤其是当代理运营机构运营的支付网络不受中心化管控时，中央银行更难以掌控运营代理层的货币发行量，这在一定程度上也构成了某些反对区块链技术应用于CBDC的理由。代理运营机构向中央银行存缴100%备付准备金，随后在其账本上发行相应数额的数字货币可视为央行数字货币。其中，登记中心记录CBDC及对应用户身份，完成权属登记，并记录流水，完成CBDC产生、流通、清点核对及消亡全过程登记。可以这样说，目前大多数国家的央行数字货币（Central Bank Digital Currency，CBDC）实验都是基于区块链技术展开的。当前，各国基于区块链技术的央行数字货币实验进展迅速，内容已涉及隐私保护、数据安全、交易性能、身份认证、券款对付、款款对付等广泛议题。

二是管理上，这种方式央行和运营机构在发行流通过程中是紧绑定的，央行依然承担中心化压力。发行登记进行CBDC的发行、流通、回笼过程及权属记录。即使美国不再拥有任何制造业，也可以通过美元这一垄断的商品，分享实体经济创造的财富。

那些撤离中国的企业都会因为失去比较优势在市场上受到惩罚。正因如此，央行发行的货币通常是一国流动性最好的货币，也被称之为基础货币或高能货币M1。在完全自由的市场条件下，理论上你创造的所有财富，最终都会被美元的制造者收买，世界最终会变成单一美元的市场，届时实体财富的创造活动就像如今美国的制造业那样迅速萎缩。今天的货币形成要远比几十年前的金本位复杂。

一种是市场，比如农贸市场、劳动市场和股票市场。如果说农村承包制是改革的先声，汇改就是开放的原点。

关键就是没有抓住住房这个抓手，没有住房的户籍依然无法使居民成为分享财富增长的有产者。美国对中国的打压，就是防止中国像当年的英国那样借西班牙的世界货币成为实体经济的强国。孤立中国的终极办法，就是让中国的货币和世界货币脱钩。当美元渐渐脱离其内在价值（国家税收），也就开始了从主权货币（价值贮存）向世界货币（贸易工具）的蜕变。

一旦双轨制完成，中国就既可以利用美元参与全球分工，又可以防止注水的美元转移中国的财富。以国内现金流（比如税收）驱动内生人民币。经济全球化下，一国经济对外部的高度依赖让各国政府如芒在背。解决这一问题的出路，就是央行要发挥更加主动的作用。

美元世界化使美国也开始步上去实体经济的西班牙之路。只要美元的生成是被操控的，资本的流动就不应是自由的。

他们想要中美脱钩，并非是美国要重归孤立，而是要在中国与世界间拉上一条铁幕。一度有不少人认为中国的外贸顺差过大了，甚至认为巨大的顺差加上强制结汇被动生成的人民币会导致通货膨胀，这都是源于我们对货币本质的无知。

国家成立公共住房基金，每年建设1000万套保障房，共需2万亿。但如果美元没有崩溃，与美元脱钩的国家将会无法同世界分工。解释了全球化产生的原因，就可以对全球化是否会出现因疫情而被终结这一疑问做出回答。商业银行通过债务生成货币M2，其抵押品往往是本地资产，比土地、房屋等不动产，以及股票、债券等在国际市场没有流动性的资产。资本项下生成的货币M2，本质上是银行自己制造的货币，其价格是抵押资产未来收益的估值（利率、市盈率、售租比），是尚未实现的虚拟财富。美国欲孤立中国，中国应采取何种应对之策？简单讲，就是反其道而行——不与世界脱钩，不与美国脱钩，寄生在美元体系之内，比在美元体系之外更能打败对手。

但遇到金融危机时，商业银行创造M2的功能会大幅减退，资产的贬值导致资本充足率下降，银行货币进入螺旋式收缩,基于货币M2的分工范围随之缩小，实体经济出现资金断裂。美国就像当年的西班牙一样，只要不断发掘白银，就可以源源不断地换取其它国家的财富。

在布雷顿森林体系解体之前，世界货币（美元）同黄金挂钩，黄金数量的有限性，决定了只有少数国家能够进入采用货币的市场分工体系。脱离货币泛泛地谈论开放是没有意义的。

对挂钩货币而言，最优的选择是开放经常项下自由兑换，管制资本项下自由兑换，管理的原则是可以资本项进（FDI），但必须从经常项目出（利润、分红）。否则就会有人在两个锚货币之间套利（比如李嘉诚）。

国家要通过生产货币换取真实财富，就必须对外保持贸易逆差——你必须将本国货币兑换成别国的实物。我们可以以一个保障房项目为例，模拟这一货币创造过程。沙赫特开放经常项兑换，让土地马克与美元按照4.2土地马克兑1美元挂钩。但如果观察一下当年西班牙在南美发现大银矿后，彼时中国以白银计价的资产是否稀释？则答案显然是否定的。

面对这一困境，就需要培育内生的资本市场。其它货币都必须通过与美元挂钩才能实现全球的流通。

如果一个主权货币既想参与世界分工，又想保持货币独立，支持实体经济，就要设计一套不同于美元的货币制度。解决这一问题的唯一办法就是货币双轨制：构筑以国内资产为锚的主权货币发行渠道。

本币贬值，等于降低本国要素的价格。换句话说，世界货币必须建立在贸易逆差的基础上，其副作用就是国内市场外流，进而抑制本国制造业。

纳瓦罗对美国企业说，回不回美国不重要，只要离开中国，哪里都行。着对任何一个靠财政-税收提供信用来驱动主权货币的国家而言，都有可能因此令货币失去一般等价物的功能。而采用这一政策所面临的问题是在危机阶段，政府的财政收入也会减少（减税），支出增加（救助），通过负债支持财政赤字的能力也在下降。中国货币与美元挂钩，始于1994年汇改。

假设美元这次不会出现流动性丧失，那么持有更多的美元以及相关资产，乃是抵抗美国想让世界分工体系去中国化的不二选择。借助以土地为核心的资本市场，中国在常规的央行生成的货币M1之外，生成了天量的银行货币M2，全社会的分工范围迅速扩大，深度也得以加深。

而要人民币与美元挂钩，关键一点就是要有足够的外汇储备。2、中国会退出全球化吗？ 全球化的加深，未必意味着中国在全球经济中的分工也会加深。

出现严重通货膨胀的原因从来不是由于货币的数量（纸币挂钩的锚）过多，而是由于货币的刻度（纸币相对于锚的比率）发生了改变。当然美元不同于黄金，必须过一系列的制度安排才能被拥有，而一旦你拥有美元资产被剥夺了流动性，你也就不再拥有这些美元。